當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月10日，The Athletic分析了阿森納的財(cái)務(wù)情況，過(guò)去五年，阿森納在競(jìng)技與財(cái)務(wù)層面都經(jīng)歷了明顯復(fù)蘇。隨著成績(jī)提升，俱樂(lè)部收入快速增長(zhǎng)，商業(yè)收入增長(zhǎng)尤為顯著，自2017-18賽季以來(lái)已上漲146%，阿迪達(dá)斯球衣合同及多項(xiàng)贊助成為重要推動(dòng)力。同時(shí)，歐冠成績(jī)提升也帶動(dòng)轉(zhuǎn)播收入上升。

以下是分析的第一部分

過(guò)去五年，阿森納的故事是一段復(fù)蘇與重生的歷程——在多年處于競(jìng)爭(zhēng)荒原之后，球隊(duì)重新恢復(fù)實(shí)力，再度向頂級(jí)行列發(fā)起挑戰(zhàn)。

不僅體現(xiàn)在球場(chǎng)上，場(chǎng)外同樣如此。

頂級(jí)俱樂(lè)部的財(cái)務(wù)狀況與競(jìng)技成績(jī)之間的關(guān)聯(lián)正變得越來(lái)越弱，但阿森納遠(yuǎn)離頂級(jí)行列的那段時(shí)間，場(chǎng)外表現(xiàn)同樣出現(xiàn)了下滑。在轉(zhuǎn)會(huì)市場(chǎng)上，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手經(jīng)常且大幅度地超出他們的投入。從收入規(guī)模來(lái)看，在十年交替之際，阿森納連續(xù)五個(gè)賽季的營(yíng)收僅排在英格蘭第六位；在2018-19至2020-21期間，他們甚至跌出了全球收入前十。

收入并不等同于富有，但它確實(shí)很重要。多年來(lái)，建造酋長(zhǎng)球場(chǎng)的成本限制了阿森納的支出能力；當(dāng)溫格離任、歐冠資格也隨之失去時(shí)，俱樂(lè)部重返巔峰的希望便越來(lái)越依賴(lài)于老板的資金支持。

自2018年克倫克體育娛樂(lè)集團(tuán)（KSE）全面接管俱樂(lè)部以來(lái)，這種資金支持一直在持續(xù)流入。自那以后，KSE已向俱樂(lè)部提供了3.355億英鎊，其中1350萬(wàn)英鎊來(lái)自上賽季。

不過(guò)，這一數(shù)字相比此前兩個(gè)賽季投入的1.08億英鎊明顯下降。阿森納在2024-25賽季對(duì)資金的需求較小，很大程度上是因?yàn)槭杖爰ぴ?。俱?lè)部當(dāng)季營(yíng)業(yè)額達(dá)到6.91億英鎊，創(chuàng)下歷史紀(jì)錄，同比增長(zhǎng)12%，而在過(guò)去三年里幾乎翻了一倍。

這使他們?cè)谟⒏裉m收入榜上排名第三，在全球排名第七。如果不是其他俱樂(lè)部從去年夏天的世俱杯中獲得收益，阿森納的排名本可能更高。

如果說(shuō)現(xiàn)在的阿森納看起來(lái)比過(guò)去二十年任何時(shí)候都更強(qiáng)，而收入增長(zhǎng)也與阿爾特塔球隊(duì)的表現(xiàn)相互呼應(yīng)，那么僅從俱樂(lè)部的利潤(rùn)表來(lái)看，卻可能呈現(xiàn)出相反的畫(huà)面。

2005年至2018年間，阿森納每年都實(shí)現(xiàn)盈利，但在球場(chǎng)上卻難以與對(duì)手競(jìng)爭(zhēng)。那段時(shí)間他們贏得了四座足總杯，這當(dāng)然值得肯定，但在爭(zhēng)奪聯(lián)賽冠軍方面，阿森納大多數(shù)時(shí)候都處于落后位置。

很大程度上，這源于時(shí)機(jī)不佳。當(dāng)酋長(zhǎng)球場(chǎng)建設(shè)成本限制球隊(duì)投資陣容時(shí)，切爾西和曼城正好迎來(lái)了愿意大手筆投入的老板。阿森納在那段時(shí)期將多名關(guān)鍵球員賣(mài)給這兩家俱樂(lè)部，也絕非巧合。

如今，當(dāng)阿森納再次成為競(jìng)爭(zhēng)者時(shí)，他們的財(cái)務(wù)狀況看上去反而更糟。2024-25賽季財(cái)報(bào)顯示，俱樂(lè)部已經(jīng)連續(xù)第七年虧損。這支曾以盈利能力著稱(chēng)的俱樂(lè)部，在不到十年的時(shí)間里累計(jì)稅前虧損已達(dá)到3.3億英鎊。

然而，只看財(cái)務(wù)表面并不明智。阿森納上賽季確實(shí)虧損，但虧損額只有130萬(wàn)英鎊，幾乎達(dá)到收支平衡；如果不是1520萬(wàn)英鎊的球員價(jià)值減記，他們甚至可能實(shí)現(xiàn)盈利。俱樂(lè)部的財(cái)務(wù)狀況相比2019年至2023年連續(xù)四年每年虧損超過(guò)4500萬(wàn)英鎊的時(shí)期已經(jīng)明顯改善。

推動(dòng)阿森納逐步回到盈利狀態(tài)的，是不斷增長(zhǎng)的收入。近年來(lái)，俱樂(lè)部收入增長(zhǎng)十分顯著。上賽季在英格蘭，他們的收入僅次于利物浦和曼城。與這兩家俱樂(lè)部的差距分別只有1100萬(wàn)英鎊和300萬(wàn)英鎊；而就在三年前，阿森納的收入還分別落后兩隊(duì)超過(guò)2億英鎊。

球隊(duì)競(jìng)技水平的提升也發(fā)揮了重要作用。阿森納在電視轉(zhuǎn)播收入方面獲得2.728億英鎊，創(chuàng)俱樂(lè)部紀(jì)錄，也是英格蘭足球歷史上第六高的轉(zhuǎn)播收入。

轉(zhuǎn)播合同持續(xù)增長(zhǎng)當(dāng)然是原因之一，但球隊(duì)打進(jìn)歐冠四強(qiáng)也讓來(lái)自歐足聯(lián)的收入比前一年增加約1700萬(wàn)英鎊，這一增幅足以抵消英超分成減少的400萬(wàn)英鎊（相比2023-24賽季，英超對(duì)俱樂(lè)部的整體分配有所下降）。

轉(zhuǎn)播收入隨著成績(jī)提升而增長(zhǎng)，但英超巨大的資金規(guī)模意味著這一收入來(lái)源本身就存在很高的“下限”。在2021-22賽季——阿森納自上世紀(jì)90年代中期以來(lái)首次無(wú)緣歐洲賽事——他們的電視收入下降到1.46億英鎊，但依然是俱樂(lè)部三大收入來(lái)源中最高的一項(xiàng)。

自2013-14賽季以來(lái)，在所有非疫情賽季中，轉(zhuǎn)播收入一直是阿森納最大的收入來(lái)源，上賽季依然如此——不過(guò)優(yōu)勢(shì)非常微弱。商業(yè)收入僅落后960萬(wàn)英鎊，而這一收入來(lái)源在KSE完全控股后增長(zhǎng)迅猛。

自2017-18賽季以來(lái)，阿森納商業(yè)收入增長(zhǎng)了146%，如今已躋身全球商業(yè)收入前十的俱樂(lè)部。在英格蘭“Big Six”中，只有托特納姆熱刺的復(fù)合年增長(zhǎng)率高于阿森納的13.73%。2024-25賽季，阿森納商業(yè)收入達(dá)到2.632億英鎊，這一數(shù)字甚至高于12家英超俱樂(lè)部的全年總收入。

推動(dòng)增長(zhǎng)的重要因素之一是與阿迪達(dá)斯簽訂的球衣贊助合同。該合同始于2019-20賽季，并在2022年9月續(xù)約。由于俱樂(lè)部并不會(huì)公布合同細(xì)節(jié)，數(shù)據(jù)并不完整，但歐足聯(lián)年度《歐洲俱樂(lè)部財(cái)務(wù)與投資格局報(bào)告》（ECFIL）中的數(shù)據(jù)展示了這一合作的重要性。

2021-22賽季，阿森納的球衣與周邊商品收入為5500萬(wàn)英鎊，當(dāng)賽季有10家歐洲俱樂(lè)部超過(guò)這一數(shù)字。但到2024-25賽季，與阿迪達(dá)斯相關(guān)的收入已經(jīng)翻了一倍多，達(dá)到1.27億英鎊，在歐洲排名第五，甚至超過(guò)了英超冠軍利物浦。

阿迪達(dá)斯的合同是阿森納最大的商業(yè)協(xié)議，但遠(yuǎn)非唯一的重要合作。球衣胸前贊助商阿聯(lián)酋航空每年提供6000萬(wàn)英鎊，訓(xùn)練中心冠名權(quán)由Sobha Realty贊助，每年1500萬(wàn)英鎊，袖標(biāo)贊助Visit Rwanda每年1000萬(wàn)英鎊。此外，俱樂(lè)部合作伙伴名單也在不斷擴(kuò)大。僅2025-26賽季，就宣布與Airwallex、Guinness、Bitpanda、Coca-Cola、Starling、Paramount+以及Deel達(dá)成合作。Deel將在下賽季取代Visit Rwanda成為袖標(biāo)贊助商。

俱樂(lè)部更加重視商業(yè)收入增長(zhǎng)，也體現(xiàn)在人員配置上。上賽季，商業(yè)與行政員工人數(shù)達(dá)到564人，同比增加10%，比疫情前增長(zhǎng)近三分之一。

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